Российская сельскохозяйственная компания «Русагро» улучшила финансовые показатели. Однако аналитики все равно сомневаются в сильном потенциале роста ценных бумаг, так как рост был вызван «бумажной» переоценкой.

Сельскохозяйственный гигант «Русагро» нарастил чистую прибыль за девять месяцев 2018 года до 8,6 млрд руб, сообщила компания. Это почти в три раза больше, чем заработал производитель мяса и сахара за аналогичный промежуток прошлого года. Только за третий квартал чистая прибыль «Русагро» составила около 6,3 млрд руб, увеличившись в 2,2 раза год к году.

Выручка компании по итогам трех кварталов снизилась почти на 5% в годовом выражении, составив около 52,2 млрд руб, но за третий квартал она выросла на 13,5%, до 19,4 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA за девять месяцев составил 10,2 млрд руб, (+19,2%), а за третий квартал вырос более чем в 1,4 раза, до 4,4 млрд руб.

«В основном на результат повлияло снижение выручки в сахарном сегменте на 16% из-за падения цен на сахар. Прирост в наиболее перспективном и высокомаржинальном мясном сегменте оказался несущественным», — объяснила получившийся результат аналитик «Фридом Финанс» Анастасия Соснова. Тем не менее группе удалось добиться повышения рентабельности деятельности во всех сегментах путем переоценки биологических активов, уточнила эксперт.

«Стоит двояко рассматривать результаты деятельности «Русагро» по итогам девяти месяцев 2018 года. На фоне ухудшения конъюнктуры за период было зафиксировано повышение рентабельности группы — но произошло это за счет переоценки, то есть носило чисто «бумажный» характер», — предупредила Соснова.

В долгосрочном периоде потенциал депозитарных расписок, которые торгуются в Лондоне, вызывает сомнения из-за нестабильности цен на сельхозпродукцию, считают в компании «Фридом Финанс». Особенно это касается сахарного сегмента, который формирует более 35% выручки компании. На текущий момент расписки торгуются вблизи своих справедливых значений — $10,5, полагает аналитик.

Резкий рост прибыли из-за бумажной переоценки не слишком впечатлит опытных инвесторов, убежден управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский. В целом, российским сельскохозяйственным компаниям продолжает везти — как с условиями на внешних рынках, так и с госрегулированием, уверен Жарский.

Несмотря на это бумаги «Русагро» стоило покупать раньше, указал эксперт. По его мнению, сейчас акции лучше держать, либо покупать на очень длинную перспективу. Например, под идею того, что снятие ограничения с импорта российской продукции в Китай даст импульс бизнесу «Русагро».

«Совсем недавно Россельхознадзор и главное таможенное управление Китая подписали протокол о взаимных поставках замороженного мяса птицы и молочных продуктов, хотя в этом направлении напряжение в отношениях сохранялось с 2005 года. Конечно, нужно еще, чтобы «Русагро» попала в список компаний, которым разрешено экспортировать в Китай свинину, но с лоббированием этого вопроса на государственном уровне, я думаю, проблем не должно возникнуть», — считает Жарский.

До конца 2018 года этот вопрос может решиться и дать тем самым дополнительный импульс распискам «Русагро». Они будут двигаться к отметке 809 руб. (+17% к текущим отметкам) до конца 2018 года, спрогнозировали в компании Veta. ​Консенсус-прогноз Refinitiv предполагает чуть больший рост котировок «Русагро»: до 840 руб. за бумагу, или на 21,2% от актуальных значений.