Актуальны короткие позиции по мартовским контрактам сои на коррекциях с целью $9,20 к моменту экспирации.

В прошлом обзоре сои CBOT я делал прогноз о начале снижения котировок сои с января, и вот 15 января котировки ее фьючерсов с поставкой в марте опустились ниже психологического барьера $10 за бушель, что технически подтверждает начало нового направленного нисходящего движения цены.

На сегодня я выделяю три фактора, определяющих дальнейшее изменение цены сои на бирже CBOT: балансы, экспорт и погодные условия в Бразилии. 

Январский отчет Минсельхоза США подвел итоги уборочной кампании сои в стране. Урожай составил 108,01 млн тонн. Это абсолютный рекорд: предыдущий максимум превышен на 18,6%. Потенциал экспорта оценивается в 48,17 млн тонн, и это тоже рекордный показатель. Прогнозные конечные остатки прогнозируются также на максимальном уровне — 11,16 млн тонн.

Мировые прогнозы производства сои также улучшились. Производство должно достигнуть 314,37 млн тонн (+0,5%). Конечные остатки оцениваются в 90,78 млн тонн (+1,01%), и это самый высокий показатель за всю историю.

Мировой показатель Stocks To Use Ratio (отношение прогнозных конечных остатков к сумме внутреннего потребления и экспорта) вырос. Это указывает на смещение баланса между мировым спросом и предложением в сторону последнего и на потенциальную завышенность текущей цены сои относительно мировых балансов.

Прогноз общего мирового предложения повышен, хотя прогноз мирового спроса на сою практически не изменился.

Динамика экспорта — наиболее понятный и устойчивый показатель текущего спроса на продукцию. Текущий прогноз экспорта в США оценивается в 48,17 млн тонн, что на 7,5% выше прошлогоднего показателя.

На текущий момент США продали за рубежом 31,4 млн тонн сои, и этот показатель на 11% выше, чем в прошлом году на аналогичную дату. Темп экспорта указывает на устойчивый текущий спрос на американскую продукцию, однако я обоснованно полагаю, что при неизменности цены он замедлится в будущем. Для подтверждения моей точки зрения привожу показатели законтрактованных к поставке объемов сои (outstanding sales).

Как видим, ситуация не изменилась с прошлого месяца, общий текущий объем законтрактованной к поставке сои на 7,5% ниже показателя прошлого года — это по-прежнему указывает на нежелание импортеров фиксировать цену на поставку в будущем. Дополнительно проблем экспорту в США приносит относительно высокий курс доллара.

Сейчас ключевым фактором будущего снижения стали погодные условия в Бразилии.

Бразилия — второй производитель сои после США. Объемы урожая в Штатах уже обнародованы. Актуальной интригой остается бразильский показатель, потому что текущий прогноз мирового производства предполагает, что он достигнет рекордного уровня 94 млн тонн.

В течение последнего месяца осадки на юго-востоке Бразилии были существенно ниже нормы. Юго-восток не является главным регионом выращивания сои в стране, однако для рекордного урожая условия должны быть приемлемыми во всех регионах.

Текущий прогноз метеорологов благоприятный: к концу января блокирование воздушных масс, влияющих на уменьшение осадков, прекратится, принеся необходимый дождь.

Я считаю, что фундаментальные факторы, определяющие долгосрочную текущую цель рынка сои на бирже CBOT на уровне $9 за бушель, остаются в силе. Преодоление технического уровня $10 за бушель — негативный знак для рынка. Я рекомендую открывать короткие позиции на коррекциях с целью достижения мартовскими контрактами сои (тикер ZS H15) уровня $9,20 к моменту его экспирации.