— Аналитики Sberbank Investment Research

Русагро опубликовал хорошие операционные результаты за 1К16. Выручка в рублевом выражении выросла на 31% в 1К16 до 18,9 млрд. руб. Рост был обеспечен за счет сельскохозяйственного бизнеса (продажи семян подсолнечника и сои), говорится в обзоре Sberbank Investment Research.

Объемы продаж сахара выросли на 13% в 1К16 до 125 тыс. т. Как обычно, в 1К16 компания не производила сахар, так что продавались прошлогодние запасы (почти 100% пришлось на сахар, произведенный из свеклы). Средние цены на сахар повысились на 3% в годовом выражении. В результате выручка в этом сегменте составила 5,8 млрд. руб., что на 21% выше уровня годичной давности. 

Объемы продаж живого скота упали на 60% до 16 тыс. т в 1К16, что в значительной мере объясняется увеличением продаж туш (где объемы продаж выросли в шесть раз) и крупных рубленых частей (которые вообще не продавались в 1К15). Их доля в совокупном объеме продаж мяса выросла до 53% с 4% годом ранее. Средняя цена живого скота упала на 13% в годовом выражении до 82,4 руб./кг. Выручка в этом сегменте снизилась на 7% в годовом выражении до 3,7 млрд. руб. 

Сельскохозяйственный бизнес. Выручка выросла более чем вдвое и достигла 3,7 млрд. руб., что отражает существенный рост выручки от продажи сои и семян подсолнечника. 

Масложировой бизнес. Динамика продаж была разной в разных продуктах. Тем не менее повышение цен на 10-35% на основные товары (майонез, подсолнечное масло и растительное масло) привело к росту выручки в этом сегменте на 41% до 5,7 млрд. руб.

Стратеги Sberbank Investment Research считают результаты хорошими, хотя положительное влияние девальвации рубля на цену сахара и зерновых большей частью себя исчерпало, а цены на свинину ожидаемо находятся по давлением православного поста (перед Пасхой) и в целом сократившегося потребительского спроса. Это значит, что следует ожидать сохранения давления на рентабельность в данном сегменте по крайней мере в 1К16, хотя этот процесс, вероятно, будет сглажен растущей долей продукции переработки.

В Sberbank Investment Research по-прежнему придерживаются нейтрального отношения к компании, т. к. рост достался ей легко (благодаря девальвации рубля в 2014-2015 годах), тогда как дальнейший потенциал роста будет определяться будущими проектами (экспортно ориентированными свиноводческими площадками на Дальнем Востоке, тепличным хозяйством и т. д.), которые все еще находятся на самом начальном этапе реализации.