«Акрон» может поглотить «Уралхим» и «Минудобрения»

Уже в 2011 г. «Акрон» может объединиться с российским конкурентом, заявил Bloomberg основной владелец компании Вячеслав Кантор. По его словам, возможные объекты для слияния — «Уралхим» Дмитрия Мазепина и россошанские «Минудобрения» (37,7% контролирует норвежская Yara). Объединенная компания будет более прибыльной, считает Кантор, и ей легче нести «инвестиционную ношу». Производители азотных удобрений единственные, кто пока не задумывался о консолидации. Свыше 60% производства фосфатного сырья уже сейчас контролирует «Фосагро». Калийные компании — «Уралкалий» и «Сильвинит» — могут объединиться до конца года. Впрочем, конкуренты «Акрона» в планах по слиянию пока не признаются. Представители «Уралхима» и «Минудобрений» от комментариев отказались. Вопросы Yara и Мазепину остались без ответа. Знакомый Мазепина уверяет, что не слышал о его планах объединить с кем-то «Уралхим». То же говорит и источник, близкий к «Уралхиму». Правда, он считает, что синергия и бизнес-логика в этом есть: «Акрон» и «Уралхим» пересекаются по некоторым видам азотных и сложных удобрений, главный вопрос — в условиях возможной сделки. В апреле «Уралхим», готовя IPO, оценивал себя в $2-3 млрд. «Акрон» стоил вчера на ММВБ 43,6 млрд руб., или $1,4 млрд. Хотя, по мнению Кантора, компания серьезно недооценена. В 2008 г., готовя SPO на Лондонской бирже, «Акрон» оценил себя в $5,7-7,2 млрд. «Инвестиционная ноша» «Акрона» — $2 млрд до 2016 г.; большую часть средств он планирует вложить в два сырьевых проекта (Олений Ручей и Талицкий участок). И если цель «Акрона» — расширить возможности по привлечению средств, то объединение с «Уралхимом» — не очень хорошая идея, считает аналитик Rye, Man & Gor Securities Константин Юминов. Чистый долг «Акрона» на 30 июня — $837 млн; к концу года показатель будет втрое больше EBITDA, отмечает эксперт. У «Уралхима» нагрузка будет еще больше — до 4,5 EBITDA, добавляет он (чистый долг на конец июня — $1,3 млрд). Поглотить «Минудобрения» — более логичный шаг, полагает Юминов. Правда, и эта покупка может увеличить долг «Акрона», добавляет он: по его оценке, «Минудобрения» могут стоить до $350 млн (последний отчет компания публиковала в 2004 г.). Впрочем, без роста долга можно и обойтись, если отложить поглощения: в 2012 г. «Акрон» может провести SPO, разместив до 20% акций, отметил Кантор.